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责任编辑：刘德宾 SN222菲亚特克莱斯勒汽车 （FCHA.MI）周一提出了一项与雷诺汽车（Renault）进行相当平衡的对等合并的计划，以应对深远的技术和监管变革成本。双方若合并成功，将成为全球第三大汽车生产商。如果真有进展，这项规模超过350亿美元的合并交易将改变通用汽车和PSA（标致雪铁龙）集团等对手面临的局面，并可能刺激汽车产业出现更多交易。

这个选择无疑是大胆的，一方面让触宝远离了国内市场即将爆发的移动互联网人口红利，另一方面也让触宝在海外市场自给自足，走出了一条不依赖巨头公司的独立发展之路。但触宝的海外扩张也并非一帆风顺。2012年12月，美国Nuance公司以337条款向美国国际贸易委员会起诉触宝专利侵权。触宝CEO王佳梁曾在演讲中将“337调查”比作“核武器”，一旦失败，触宝将失去在海外市场的生存空间。

金延洲和张洪波认识20多年。在他眼里，这个长着一张国字脸的山东汉子，吃苦耐劳、又肯钻研养殖技术。“90年代初期，就成了远近闻名的’万元户’。其他养鸡户还在用火炕孵化的时候，他就花了数万元，买了专业的孵化器。”张洪波说，那个阶段企业“积累了大量资金，一分钱贷款也没有。”

2017年3月和6月，廊坊先后发布楼市调控政策，在升级“限购令”、强化信贷管控的同时，还“努力把房价稳定在2016年10月的水平”。此后，廊坊楼市迅速降温，部分区域房价大幅下跌。受此影响，华夏幸福在2017年房地产业务的营收降至289.3亿元，降幅18.22%。

“未来5年计划在光伏板块总投资1500亿元。”中民投创始之初，李怀珍曾这样表示，现在看来这是不可能完成的任务。过去四年，中民投旗下的光伏业务还两次错失了套现机会，一次是辽宁成大的收购，因为估值分歧不了了之；2018年4月，在最严苛光伏政策发布之前，中民投旗下中民新光欲借壳圣阳股份上市，终告失败。不过，2018年11月圣阳股份又公告了新的重大资产重组计划，这次能否成功还有待观察。

今年债务违约或陷入债务困境的主体中，上市公司的比例明显升高。我们选取了一系列财务指标用于衡量公司的债务风险，发现今年以来出现债务违约或暂陷债务困境的上市公司，相关财务指标普遍明显差于A股平均水平，现金流状况、偿债能力、盈利能力相对不佳，杠杆率也相对较高。参照上述几家上市公司和中位数的指标情况，我们推断高债务风险上市公司在全部A股中的占比大约为3.2%-3.5%。假设这部分上市公司债券在未来2年有一半出现违约，对应非金融类信用债整体违约率将达到2%。作为对比，美国80年代末至90年代初债券违约潮期间，垃圾债年违约率超过12%，公司债整体违约率接近3%。因此从宏观的角度看，目前无论是按照极端情况估计的违约率，还是债务风险较高的公司占比，都不算高。